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2009年機械行業深度研究報告 |
發布時間:2009/4/28 9:35:00 來源:鑫泰科技 發布者:admin |
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2009 年機械行業需求增速將明顯回落,鐵路裝備、航天制造等國家投資領域將持續增長,成為重要亮點,國家扶持的機床行業也將明顯好于行業平均水平。我們測算機械行業收入和利潤增速分別為20%和17%,鐵路裝備、航天制造和機床行業值得看好。 鐵路裝備:在國家加大鐵路建設投資拉動經濟增長的背景下,鐵路裝備的增長是有保障的,預計2009 年收入和利潤分別增長20%和25%。機床行業:行業面臨明顯壓力,增速回落無法避免,不過在中高端產品持續成長拉動下,行業收入和利潤有望增長23%以上。航天制造:國家持續投入使行業增長超越經濟的周期波動,空間技術和衛星產業保持20%增長無懸念。工程機械:增速高位回落成定局,增速仍將高地行業平均水平,但面臨的風險不容忽視。 機械行業估值水平位于合理區域下端,維持“謹慎推薦”評級。我國機械行業與美國市場相比,資產盈利能力和PB 值處于同一水平,PE 值也基本接軌,不過成長性好于美國上市公司,我們認為目前估值水平處于合理區域的下端;谛袠I估值模型,行業2009 年合理市盈率為10 倍,高于目前水平15%,給予
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